Quipuswap是搭建在Tezos公链上的开源去中心化交易所DEX，由MadfishSolutions团队开发，是Tezos生态中核心的自动做市AMM协议，支持链上FA1.2、FA2标准代币以及原生XTZ资产的兑换，用户无需把资产托管给平台，通过链上钱包即可完成全部交易行为。和传统订单簿交易所不同，QuipuSwap不依靠买卖撮合，依靠流动性池实现交易，普通用户既可以作为交易者完成代币互换，也可以作为流动性提供者向池内注入资产获取收益，整套业务逻辑全部运行在经过审计的智能合约之上，所有交易记录完整上链，数据公开可查阅。依托Tezos网络本身低gas、确认速度快的特性，QuipuSwap的链上交互成本相比多数公链DEX更低，也进一步降低小资金用户参与DeFi的门槛。
QuipuSwap基础版本采用恒定乘积xy=k的AMM模型，由Factory工厂合约与交易对合约两大模块构成，工厂合约负责部署新的流动性交易对，交易对合约承担兑换、流动性存取、委托相关逻辑。平台默认交易手续费为0.3%，手续费不会被项目方直接抽取，而是归入对应流动性池，按照LP代币占比分配给流动性提供者，交易发生后手续费会同步增加池内总储备，LP持有者可以从中持续获得收益。为解决稳定币兑换滑点偏高的痛点，协议后续迭代出StableDex模块，采用类Curve的不变量算法，专门适配锚定美元的稳定币交易对，大幅降低同类型资产互换时的价格损耗，补齐普通恒定乘积模型的短板。任何人都可以提供初始流动性创建全新交易对，无需项目方审核，这也是Tezos生态小币种获取交易渠道的重要途径。
QuipuSwap覆盖普通代币互换、流动性挖矿、质押治理三大主流DeFi场景。普通交易者主要用来完成XTZ与各类Tezos生态代币的即时兑换，适合想要快速调仓、参与链上新项目的用户，交易过程中需要自行设置滑点容忍度，应对大额交易带来的价格偏移风险。流动性提供者存入等值双向资产获取LP凭证，除交易手续费之外，还可以将LP代币质押到矿池，赚取平台原生QUIPU治理代币奖励，部分池还可以参与Tezos烘焙委托获取额外链上收益。QUIPU同时承担治理功能，代币持有者可以参与协议参数调整、功能迭代相关的链上投票，实现社区驱动的协议演进，把部分决策权限交还给生态参与者。
使用QuipuSwap也需要理解AMM协议自带的固有风险，流动性提供者会面临无常损失，当池内两种代币外部价格出现大幅偏离时，即使代币价格后续回升，取出资产的实际价值也可能低于初始投入本金。平台没有限价单、杠杆交易等进阶交易工具，产品功能聚焦于基础兑换与流动性激励，对比多条头部公链的DEX，整体交易深度与代币品类规模存在差距，更多服务于Tezos生态内部的资产流转需求。对于交易者，大额兑换要注意拆分订单，减少滑点带来的资产损耗；对于流动性挖矿参与者，需要评估池子代币本身的风险，避免项目代币暴跌造成双重亏损。
QuipuSwap定位是Tezos生态本土化的DeFi基础设施，技术上兼顾基础AMM与稳定交换模块，兼顾普通代币和稳定币的交易需求，开放的建池机制给生态新项目提供了流动性出口，链上治理模式也契合去中心化交易所的设计理念。它不追求跨公链的泛化扩张，而是深耕Tezos生态，为链上用户提供低成本、非托管的代币交换与资产增值渠道，想要接触TezosDeFi的参与者，通常会将QuipuSwap作为入门交互的核心DEX，理解它的AMM运行逻辑，也有助于使用者看懂同类去中心化交易所的底层运作逻辑。
