比特币市值占比也就是市场常说的BTC.D，历史最低区间大约落在31%至32.5%附近，低点出现于2018年年初，这也是加密市场诞生至今无可争议的底部水平，后续多个牛市周期里，该指标虽多次回落，但始终没能再次触及这一历史低位。这一数据是观察市场资金轮动的核心指标，很多散户会依靠市值占比判断山寨季是否开启，但想要用好这个指标，需要结合当时的市场环境理解背后资金逻辑，不能单纯依靠数值直接制定交易策略。
这一轮市占率大幅走低，根源在于2017年持续发酵的ICO热潮。以太坊带起智能合约叙事之后，大量新项目集中发行代币，市场投资者风险偏好达到顶峰，大量资金从比特币持续分流，涌入各类新兴币种。在比特币价格创出阶段新高的同时，山寨币整体涨幅远超比特币，直接持续稀释比特币的总市值占比。和大众认知不同，比特币市值占比下滑，不一定代表比特币价格下跌，更多是其余币种涨幅更强，总盘子扩张速度跑赢比特币，这也是牛市中段非常典型的资金轮动特征。
低点出现之后，市场风向快速反转，大量ICO项目泡沫破裂，不少代币价格出现断崖式下跌。风险情绪升温时，资金会优先抛售波动更大的山寨币，回流共识更强、流动性更好的比特币，比特币市值占比随之快速回升。这段历史也总结出一条长期有效的规律：牛市中后期容易出现比特币市占率下行，熊市行情中，比特币占比往往逆势走高。后续2021年牛市尾声，比特币市值占比最低回落至37%左右，距离历史低点仍有明显距离，侧面说明2018年初那一轮山寨狂热难以简单复刻。
普通投资者在运用比特币市值占比指标时，需要留意统计口径带来的细微数值差异，不同行情平台纳入统计的币种范围、稳定币是否计入总市值，都会让最终百分比出现小幅偏差，不必执着于精确到小数点的数字，重点关注趋势变化。同时需要认清指标局限性，市值占比只能体现资金相对流向，无法预测行情拐点，不能单独作为买卖依据。伴随着机构资金持续入场、比特币现货产品不断普及，中长期来看，比特币很难再度重现当年31%附近的极低占比。
