AAVE币正式发行时间为2020年10月3日，它并不是项目从零铸造的全新币种，而是通过代币置换，由旧代币LEND升级迁移而来，这也是很多币圈新手容易混淆的关键点。不少用户会把项目前身ETHLend的ICO时间当成AAVE的发行时间，实际上2017年发行的是LEND代币，和AAVE属于两代不同的代币，二者不能直接等同，理清这层时间线，才能看懂AAVE代币完整的诞生逻辑。
Aave整个项目最早可以追溯到2017年，创始人StaniKulechov推出ETHLend，同年11月完成ICO，发行LEND代币，主打点对点加密借贷模式。但点对点撮合模式流动性短板突出，订单匹配效率低下，很难支撑大规模用户使用。2018年9月，ETHLend正式更名为Aave，项目开始转型资金池借贷模式，不再采用借贷双方手动撮合的机制，由智能合约统一管理资金池，用户存入资产即可生息，抵押资产就能直接借款，这次转型为后续代币升级埋下伏笔。更名之后，项目持续打磨产品，2020年1月AaveV1版本正式上线以太坊主网，闪电贷等标志性功能也随之问世，协议的业务框架已经成型，但此时链上流通的依旧是LEND代币。
为了适配全新的协议治理体系，社区通过AIP‑1提案敲定代币置换方案，确定100枚LEND可以兑换1枚AAVE，2020年10月3日AAVE代币正式铸造发行。代币总量设定为1600万枚，其中1300万枚来自LEND代币持有者的置换，剩余300万枚划入生态储备池，用于生态激励、项目资助以及后续社区治理相关开支。置换开启之后，老用户可以通过官方合约完成代币迁移，没有及时兑换的LEND依旧保留在原地址，不会直接销毁，但不再具备AAVE对应的治理、质押等权益，这也是DeFi历史上规模较大的一次代币升级事件。
AAVE发行之后，除了基础的代币转账交易，被赋予完整的协议治理能力，代币持有者可以参与AIP提案投票，决定协议参数调整、新资产上线、储备资金使用方向，同时代币还可以参与安全模块质押，为协议风险兜底，获取质押收益。依托成熟的借贷产品，代币发行之后Aave协议锁仓规模快速攀升，一跃成为DeFi赛道头部借贷项目。后续协议陆续迭代V2、V3版本，向多条公链部署拓展，但是AAVE代币总供给上限始终锁定1600万枚，没有新增铸造的机制，代币的基础经济模型从发行之初就已经确定。
很多币圈资料会混淆项目创立、旧代币ICO、新代币发行三个时间节点，投资查阅基础信息时，需要区分项目诞生、LEND代币ICO、AAVE代币正式发行三个不同阶段，避免把2017年ETHLend的ICO时间当成AAVE的发行时间。AAVE币啥时候发行的
