币圈IEO全称InitialExchangeOffering，中文称作首次交易所发行，简单来说就是区块链项目依托中心化加密交易所发售原生代币进行融资的模式，也是ICO热潮过后市场演化出的代币公募方式。和项目方自主募资不同，整个代币发售流程交由交易所运营，交易所充当项目方与普通投资者之间的中介，完成项目审核、认购组织、份额分配等一系列工作，公募结束后代币一般会直接在该交易所上线交易。各大交易所的Launchpad、Startup、Jumpstart等新币认购板块，本质上都属于IEO业务。
IEO诞生的核心背景是早期ICO乱象频发，大量空气项目、诈骗项目直接面向市场募资，投资者资金安全难以保障。IEO模式下，交易所会基于自身声誉对申请上线的项目开展尽职调查，核查创始团队背景、项目技术方案、代币经济模型、落地规划等基础信息，筛选通过后才会开放认购通道。参与门槛上，普通投资者需要完成交易所KYC身份认证，多数平台还设置持仓快照、平台币质押等条件，采用比例分配或者抽签模式发放认购额度。操作层面无需自行操作链上转账，全部在交易所账户内完成，认购未成功的资金会原路退回，相比ICO更加便捷。
很多投资者容易混淆IEO、ICO与IDO，三者核心差异在于发行载体。ICO是项目方自建渠道直接售卖代币，没有第三方平台审核，代币能否上线交易所存在不确定性；IDO依托去中心化交易所开展，依靠智能合约自动完成交易，不存在平台人工审核；而IEO全程运行在中心化交易所，最大优势就是公募完成后拥有确定性交易市场，代币上线即可交易，具备即时流动性。不过交易所之间的IEO规则并不统一，头部交易所门槛更高，中小交易所审核标准相对宽松，投资者不能把交易所审核当成项目盈利的保障。
参与IEO存在大量容易被忽略的潜在风险，也是币圈投资者需要重点留意的干货信息。首先交易所尽调仅能过滤一部分低级骗局，无法保证项目长期发展，不少IEO代币上线初期冲高后持续下跌；其次热门IEO普遍存在超额认购，个人最终分到的代币额度远低于预期，部分项目代币还设置团队份额、投资者份额锁仓规则，解禁期集中抛压容易打压币价。除此之外，各国监管政策持续变化，IEO相关代币募资行为存在合规风险，同时市场行情冷暖会直接影响新币表现，牛市阶段IEO更容易走出行情，熊市中新币破发属于常见现象。
2019年头部交易所正式规模化推出IEO板块，一度掀起一轮新币投资热潮，诞生过不少涨幅可观的项目。随着市场不断成熟，交易所持续优化IEO规则，调整持仓门槛、分配机制、代币解锁方案，降低大额资金垄断份额的情况。但经过多轮市场周期，市场心态也发生转变，单纯依靠IEO身份炒作的项目逐渐被资金抛弃，资金更加看重项目真实技术落地、生态发展与长期代币经济设计，单纯参与打新博取短期溢价的投资策略，胜率相比早期大幅下降。
