比特币首次下探至4000美元关口出现在北京时间2018年11月25日凌晨，另外在2020年3月12日“黑色星期四”全球性流动性危机中，比特币再度快速跌到4000美元附近，这也是币圈历史上两次大家重点讨论4000美元价位的关键周期。两段行情所处市场环境、下跌逻辑完全不同，也是不少投资者复盘熊市周期、建立仓位参考时经常对比的历史节点，很多新人容易混淆这两次触及4000美元的时间，理清两段行情背景，也能看懂不同阶段比特币波动的底层逻辑。
2018年11月跌破4000美元属于2017牛市泡沫破裂后的深度熊市行情。比特币在2017年12月创下接近19900美元的历史高点后持续回落，2018年全年震荡下行，11月比特币现金BCH硬分叉算力大战成为行情破位导火索，市场恐慌情绪快速蔓延。北京时间11月25日凌晨，比特币正式击穿4000美元整数关口，创下一年多以来新低。这次下跌连锁引发大量矿业压力，不少老式矿机抵达关机成本线，散户、早期投机资金大规模离场，市场陷入漫长的“加密寒冬”。击穿4000美元之后行情并未立刻见底，后续持续震荡下行，在同年12月最低触及3100多美元，整个熊市底部区间持续维持在3000至4000美元附近震荡长达数月。
第二次触及4000美元发生在2020年3月全球疫情爆发时期，也就是圈内熟知的黑色星期四。当时全球股市、大宗商品同步抛售，各类资产出现流动性挤兑，比特币在短短一天之内从8000美元上方断崖式下跌，短时最低跌至3800美元附近，盘中多次在4000美元位置反复争夺。和2018年熊市缓慢阴跌不同，本次属于短期极端流动性踩踏，下跌速度极快，大量合约爆仓进一步放大行情波动。危机过后各国央行开启宽松货币政策，市场流动性持续充裕，比特币快速从4000美元区间企稳反弹，仅仅九个月时间再度突破20000美元，彻底脱离这一价格区间，此后数年再也没有回到4000美元价位。
4000美元如今已经成为极具代表性的历史熊市标记价位。两次到达同一价格，背后驱动因素截然不同：一次是牛市泡沫出清、行业内部矛盾叠加持续阴跌；一次是全球宏观流动性危机带来的短期极端闪崩。对比两段历史可以明显看出，长期熊市阴跌行情，底部往往会在关键价位长时间徘徊；而突发事件造成的流动性崩盘，更多是短暂脉冲低点，修复速度相对更快。很多价值投资者会参考这段历史，区分周期性熊市下跌与黑天鹅短期恐慌下跌，以此完善自身风险控制与抄底策略。
随着加密行业机构资金不断入场、市场体量持续扩大，比特币波动结构发生明显变化，4000美元距离当前行情已是遥远的历史价位。但每当市场出现大幅回调时，依旧会有大量投资者重新检索、回顾这一历史点位，通过复盘当年市场情绪、资金行为、外部环境，预判当下熊市可能演化方向。回顾比特币两次触碰4000美元的完整行情脉络，也能帮助参与者更加客观看待加密资产牛熊循环，避免在恐慌行情中盲目操作。
