ETH挖矿指以太坊在2015年上线至2022年9月15日合并升级之前，依托Ethash工作量证明机制，矿工使用显卡设备进行哈希运算竞争区块记账权，从而获取ETH奖励的行为，当前以太坊主网已经彻底终止这种算力挖矿模式。很多刚进入币圈的新手容易混淆概念，需要明确区分历史上的PoW显卡挖矿和现在以太坊网络的质押模式，网上各类声称依旧可以挖主网ETH的信息均存在误导性。以太坊早期设计Ethash算法主打内存特性，初衷弱化专业矿机优势，让普通显卡能够参与挖矿，也正是这一特性推动全球大量玩家组建显卡矿机参与ETH挖矿，造就了曾经规模庞大的以太坊矿业生态。
完整的ETH挖矿运行流程并不复杂，以太坊网络持续产生大量转账、智能合约交互交易，矿工设备会收集链上待确认交易进行打包，持续不断运算寻找符合网络难度标准的随机数。率先算出有效结果的矿工拥有新区块打包上链的权利，并对外广播区块信息，全网其他矿工验证区块合法性之后，本轮竞争结束，随后开启下一轮区块运算竞争。网络会根据全网总算力动态调节挖矿难度，目标稳定维持大约13秒出一个区块，当参与挖矿的算力增多，难度自动上调，反之难度降低，以此保证出块速度长期平稳。早期散户算力有限，单独挖矿出块概率极低，大部分矿工选择接入矿池，所有人算力合并共同参与竞争，挖到区块后按照每个人贡献的算力比例分配奖励，也是当时市场主流参与方式。
在PoW挖矿时期，矿工收益主要由区块发行奖励、链上交易Gas手续费两部分组成，随着多次网络升级，区块基础奖励不断调整，创世初期单个区块奖励5枚ETH，经过君士坦丁堡升级下调至2枚ETH。伦敦升级推行EIP-1559机制之后，交易手续费拆分出基础费用与优先小费，基础手续费直接销毁不再发放给矿工，矿工仅能够获取用户自愿支付的优先小费，直接改变矿工收益结构。除常规奖励外，网络还存在叔块奖励机制，因网络延迟产生的有效竞争区块可以被纳入主区块，矿工收录叔块能够获得少量额外收益。挖矿同时需要持续承担电费、硬件损耗、场地运维等成本，行情波动、全网难度变化都会直接影响挖矿回本周期，属于高投入、高风险的加密市场参与方式。
2022年9月15日以太坊正式完成合并升级，网络共识机制从工作量证明全面切换为权益证明，传统依靠显卡运算的ETH挖矿永久关闭，大量显卡矿机被迫转型挖掘其他采用PoW算法的加密币种，二手显卡也大量流入消费市场。升级之后以太坊不再需要矿工算力保障网络安全，取而代之的是验证者，参与者需要质押至少32枚ETH运行节点获取奖励，不存在大量硬件运算与高额电力消耗，网络能耗相比之前下降接近99.95%。虽然合并之后出现ETHW等分叉币种延续PoW挖矿机制，但这类代币和以太坊主网ETH不存在等同价值，不属于大众认知当中的ETH挖矿，投资者需要做好辨别，规避各类虚假挖矿项目。
时至今日，依旧有不少营销项目打着ETH挖矿的旗号吸引投资者，不少新手不清楚以太坊的历史变革，被云挖矿、托管矿机等产品诱导产生资金损失。大家需要牢记核心事实：现存任何平台宣传能够开挖以太坊主网ETH的算力挖矿业务都不符合当前网络规则，本质上多为资金盘骗局。想要参与以太坊生态获取奖励，合规途径只有质押挖矿，质押模式不需要显卡矿机，依靠锁定代币成为网络验证者赚取收益，运行逻辑、参与门槛、风险特征和过去传统ETH挖矿有着本质区别，切勿将两种模式混为一谈。
