加密行业内，稳定币这一概念最早由J.R.Willett提出，而市场第一款规模化落地的法币抵押稳定币USDT，则出自BrockPierce、ReeveCollins与CraigSellars组成的创始团队，两者需要在概念构想与产品落地层面清晰区分，也是很多币圈投资者长期混淆的知识点。2012年，J.R.Willett发布第二比特币白皮书，也就是Mastercoin原始文档，文中首次完整提出可以在比特币上层协议，发行锚定美元、黄金等外部资产、价格保持相对固定的代币，这套理论框架就是现代稳定币的思想源头。彼时比特币价格波动剧烈，市场缺少合适的计价与避险媒介，但整个行业尚未有人把这套理论转化为可流通的代币产品，仅仅停留在理论设想阶段。
很多人会把稳定币概念和首个稳定币产品混为一谈，因此理清时间线十分关键。J.R.Willett提出构想后的两年里，区块链开发者开始沿着这条思路进行实践。2014年上半年，DanLarimer主导的BitShares网络推出BitUSD，它是全球首个链上抵押型稳定币，依靠原生代币BTS超额抵押生成，属于去中心化稳定币最早的试验品。不过BitUSD采用加密资产抵押模式，流通规模有限，受众较小，并没有打通主流交易所，没能进入大众交易者视野。BitUSD的出现证明稳定币技术路线可行，但也暴露纯加密抵押模式容易脱锚的先天短板，为后续稳定币不同发展路线积累了实践经验。
2014年7月，Realcoin项目正式对外公布，项目依托Mastercoin发展而来的OmniLayer协议搭建，同年11月正式更名为Tether，也就是大家熟知的USDT。团队提出每一枚代币对应等额美元储备的运营规则，打通早期头部加密交易所，解决交易者无法便捷出入金、行情剧烈波动缺少资金避风港的痛点。从时间线能够看出，Tether团队并不是稳定币概念提出者，却是第一个把稳定币推向主流加密市场、实现大规模流通的团队。随着USDT普及，“Stablecoin（稳定币）”一词被广泛传播，逐步成为整个赛道通用名称，稳定币也正式成为加密市场交易体系不可或缺的基础设施。
稳定币的诞生是市场需求驱动与理论创新共同催生的结果。中本聪创造比特币解决了点对点数字资产传输问题，但没有解决价格剧烈波动难题。J.R.Willett的构想填补了理论空白，BitUSD完成去中心化路线试验，USDT完成商业化落地。在此之后，USDC、DAI、算法稳定币等各类方案接连涌现，衍生出法币抵押、加密资产抵押、算法调节三大主流稳定币赛道。时至今日稳定币总流通市值突破千亿美元，跨境转账、链上交易、DeFi借贷场景全面渗透，追根溯源，一切起点都来自2012年那份开创性的Mastercoin白皮书。
